Det här är den klassiska svenska pengafrågan, och den som fastnar längst i huvudet. Amortera känns tryggt och vuxet; investera känns smart och framtidsinriktat. Båda är bra saker att göra med pengar, och det är just därför valet är svårt. Men när jag skalar bort känslorna landar det i en ganska ren jämförelse: en garanterad avkastning mot en förväntad men osäker.
Amortering ger en garanterad avkastning som motsvarar din bolåneränta efter ränteavdrag, ofta någonstans runt 3 %. Börsen har historiskt gett mer, kring 7 % om året före inflation, men utan garantier och med svängningar på vägen. Har du hög belåningsgrad eller sover dåligt på grund av skulden, börja med att amortera. Har du låg belåning, tryggad buffert och lång tidshorisont vinner investeringen oftast. För de flesta är sanningen något mitt emellan: gör båda.
Jag går igenom varför det egentligen bara är extra amortering som är ett val, hur du räknar ut den garanterade avkastningen, vad börsen realistiskt ger, när belåningsgraden vänder kalkylen och varför trygghet är en avkastning i sig. Räkna på ditt eget lån i bolånekalkylatorn och ditt sparande i sparkalkylatorn.
Det är bara extra amortering som är valet
Först en viktig avgränsning. Det amorteringskrav du redan har är inte valfritt. Har du ett nytt bolån med hög belåningsgrad måste du amortera 1 eller 2 procent av lånet per år, plus ytterligare en procent om skulden överstiger 4,5 gånger din bruttoinkomst. Den delen ska du göra oavsett. Frågan i den här guiden handlar alltså bara om de extra kronorna, de du frivilligt kan välja att lägga på lånet utöver kravet.
Det är en viktig poäng, för den kravstyrda amorteringen bygger redan upp ett sparande i bostaden åt dig. Det du diskuterar med dig själv är var nästa frivilliga krona gör mest nytta.
Den garanterade avkastningen
Varje krona du amorterar slutar kosta ränta. Det är din avkastning, och den är helt garanterad. Men räkna på räntan efter ränteavdrag: staten ger tillbaka 30% av räntekostnaden upp till 100 000 kr underskott, 21% däröver. En bolåneränta på 4,0 % blir därför i praktiken 4,0 × (1 − 0,30) = 2,8 % efter skatt. Det är den avkastning du låser in genom att amortera, riskfritt och skattefritt.
Poängen med att ta med ränteavdraget är att det gör amorteringen mindre lockande än räntan först ser ut. Och ju lägre din ränta är, desto lägre är den garanterade avkastningen, och desto starkare blir argumentet för att investera istället.
Den osäkra men högre avkastningen
På andra sidan vågskålen ligger börsen. En bred global indexfond har historiskt gett runt 7 % om året före inflation, kanske 4 till 5 % realt. Det är tydligt mer än 2,8 % från amorteringen. Men, och det är ett stort men, den siffran är ett genomsnitt över lång tid. Enskilda år kan vara djupt röda, och ränta på ränta behöver årtionden för att göra sitt jobb.
På papperet vinner börsen därför nästan alltid den rena matematiken, så länge din ränta inte är ovanligt hög. Men matematik som förutsätter att du sitter still i tjugo år är bara sann om du faktiskt gör det. Där kommer resten av kalkylen in.
Belåningsgraden kan vända kalkylen
Amortering gör ibland mer nytta än bara den sparade räntan. Kommer du under 70 % belåningsgrad försvinner det tyngre amorteringskravet på 2 %, och under 50 % försvinner också det sista kravet på 1 %. Det frigör kassaflöde varje månad. Många banker ger dessutom en bättre ränta vid lägre belåning, så en extra amortering som tar dig över en sådan tröskel kan ge en avkastning som är högre än själva räntan.
Ligger du redan lågt, säg under 50 %, finns inga sådana trösklar kvar att sikta på. Då är extra amortering bara den rena räntebesparingen, och investeringen blir mer lockande.
Sömn är också en avkastning
Det här är delen som inte syns i någon kalkyl, och ändå ofta den viktigaste. En mindre skuld är en mindre oro. Om en räntehöjning eller ett förlorat jobb skulle göra dig sömnlös är amortering ett fullt rationellt val även när kalkylen säger börs. Trygghet har ett värde, och att kunna sitta still i en börsnedgång utan panik är i sig det som gör att den långa avkastningen blir verklig.
Det jag varnar för är bara att amortera bort hela bufferten. En ekonomisk buffert på ett par månadsutgifter kommer före både extra amortering och investering. Amorterade pengar är svåra att få tillbaka snabbt; du kan inte lösa en akut bilreparation genom att av-amortera.
Min tumregel
Så här gör jag själv, och så råder jag andra att göra: ha bufferten först. Sköt det amorteringskrav du har. Är din belåningsgrad hög eller räntan ovanligt dyr, lägg de extra kronorna på amortering tills du kommer under en tröskel. Därefter, med låg belåning och lång horisont, låter jag börsen ta över, för där är den förväntade avkastningen högre. Och ärligt talat: för de flesta är det bästa svaret att göra båda samtidigt. Du behöver inte välja sida för att vinna.